- 预计经济形势将发生关键性转变，反映出2023年激进的紧缩周期。
- 亚洲信贷市场有望继续保持积极势头，提供诱人收益和潜在的资本增值。
- 随着不利因素的缓解和估值吸引，亚洲股市可能需要重新评级，中国、印度和韩国电动汽车（EV）领域存在一定机遇。
香港特别行政区和新加坡2024年7月25日 /美通社/ -- 考虑到2023年激进的紧缩周期，Manulife Investment Management（以下简称“Manulife IM”）现在预计全球经济格局将发生关键性转变。 在今天举办的2024年中期投资展望媒体简报会上，Manulife IM透露，美国利率可能已经见顶，并预计美国联邦储备委员会（美联储）将在今年晚些时候加入全球降息周期。
Manulife Investment Management亚洲资产配置主管Luke Browne
预计通胀将与美联储的目标保持一致，而就业预计不会对服务业通胀产生上行压力。 尽管出现了这些有利趋势，但由于企业和消费者的条件趋紧，预计美国经济将从根本上放缓。 这种微妙的前景凸显了投资者在不断变化的经济环境中进行战略调整的重要性。
Manulife Investment Management亚洲资产配置主管Luke Browne表示：“我们相信，在今年年中之际，全球经济依然保持良好态势。 从经济角度看，尽管近期有所降温，但在强劲的消费活动推动下，美国仍处于领先地位。 欧洲、日本和中国等经济体已显示出稳定和改善的迹象，政策制定者进行了干预，以支持面临挑战的行业，如中国的房地产市场。”
“全球尤其是美国的通货紧缩速度将是我们今年余下时间的关注重点。 瑞士、加拿大等发达国家的中央银行，以及最近的欧洲中央银行，在过去几个月里纷纷降息。 不过，由于汽车保险和住房成本等通胀因素持续存在，导致通货紧缩的消退进展不平衡，因此美联储一直比较谨慎。”
“展望未来，我们认为这些一次性通胀因素将趋于稳定，从而使美联储能够在年底前降息。 这一点至关重要，因为在稳定增长的环境中降息可以释放市场的相对价值。 例如，美国小盘股受利率周期影响较大，其相对估值折让已达数十年之久，有望从中受益。 此外，美国以外的发达市场和新兴市场，尤其是日本和印度，也出现了极具吸引力的机遇。 就行业而言，能源和大宗商品也应受到投资者的关注。 我们观察到东盟市场出现了新的机遇，随着宽松周期的推进，将有机会加以利用。”
亚洲固定收益：积极势头有望持续
Manulife Investment Management亚洲（日本除外）固定收益高级董事总经理兼首席投资官Murray Collis强调，与其他固定收益资产类别相比，亚洲信贷今年迄今为止的表现十分突出。有充分的理由认为，这一积极势头将持续到年底，为投资者带来可观收入和潜在的资本增值。
Collis先生表示：“我们看到，由于美联储前景不明朗以及亚洲各地的选举，亚洲信贷在年初的固定收益市场中相对波动，但迄今为止并未对亚洲债券产生重大影响，市场普遍预期政策将保持连续性。 美国投资级债券受到美联储暂缓降息的负面影响，而亚洲投资级信贷则因基本面强劲和市场技术面有利而表现出色。 截至目前，亚洲高收益信用债券的表现更加抢眼，由于违约率趋稳和估值便宜，开始吸引投资者的关注。”
“从亚洲信贷的角度来看，我们预计资产类别的积极势头将持续到下半年，投资者的强劲需求将满足新发行总额的预期增长。 亚洲的经济基本面依然强劲，并将继续推动全球经济增长。 与发达市场信贷相比，亚洲信贷的交易估值仍然具有吸引力，并有望吸引投资者的兴趣，因为他们可能会寻求多样化收益，并在美联储可能于今年晚些时候降息时增加对风险资产的配置。 投资级信贷经过风险调整后仍具有吸引力，我们也看到了亚洲高收益领域的机会，因为信贷利差处于历史高位，为投资者进入该资产类别提供了有利时机。”
亚洲股票：有吸引力的估值和增长机会
尽管亚洲的通货膨胀在很大程度上得到了控制，但美国高利率带来的持续不利因素限制了亚洲经济体的消费和投资。 不过，Manulife Investment Management股票高级投资组合经理Marco Giubin认为，不利因素的缓解，加上亚洲（日本除外）盈利修正趋势的上调，以及具有吸引力的估值，可能会催化亚洲股票的潜在重估。
Giubin先生表示：“亚洲股票目前的预期市盈率约为2025年预期收益的12倍，预期收益增长率将超过15%。 相比之下，美国股票的预期市盈率要高得多，是2025年预期收益的21倍，预期收益增长率略低，为14%。 亚洲股票似乎提供了更具吸引力的价值，为投资者提供了以低于美国股票的价格获得更高盈利增长的潜力。”
从地域角度来看，由于估值较低，市场预期更加谨慎，Manulife IM目前对中国的看法更具建设性。 “中国的渐进式政策应对措施有望减轻房地产行业疲软的影响。 虽然印度经济在结构上具有长期增长潜力，但鉴于其估值较高，莫迪政府的多数党地位岌岌可危，其投资主导型增长模式的某些驱动因素可能引发质疑，因此我们对印度的定位持谨慎态度。 因此，我们开始更青睐与消费相关的股票，这些股票在印度大选前的表现不如工业类股票。”
“在北亚，考虑到估值和动态随机存取存储器（DRAM）的上升周期，相对于台湾地区，我们对韩国的看法逐渐变得更加积极。而台湾地区的许多科技股尽管大多仅间接涉足人工智能主题，但已经大幅重新评级。 此外，由于对电动汽车市场增长的担忧，许多韩国电池制造商的业绩明显不佳。 我们认为，考虑到仍然存在的增长机会，这些股票的价格非常有吸引力。 最近北美和欧洲等市场对中国供应商的保护主义很可能会加速人们对韩国电动汽车供应链的兴趣，将其作为替代品。” Giubin先生总结道。
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