RWA热度一直不减，覆盖范围十分宽泛，囊括了稳定币、债券、股票、房地产等不同方向资产如何与链上结合的问题。

　　纵观今年整个 RWA 赛道的升温，背后主要还是由美债推动。RWA 领域 TVL 靠前的项目基本为美债类的项目，大涨的 COMP 、 MKR 等 DeFi 协议的 RWA 布局也主要是围绕美债做文章。有关美债如何引入链上，是目前 RWA 最典型的案例。

　　美债为什么成为这一轮 RWA 叙事的中流砥柱，一个最直接的逻辑是，美联储持续加息下，美债利率的上涨，让很多 DeFi 协议或者加密投资者开始转向获取美债无风险高利率收益。

　　除了非常明确的收益需求外，一个现实痛点是，美债投资的门槛一直很高。即使是美国公民，繁琐的 KYC 和开户流程就将大部分人拒之门外，更何况非美国公民。

　　此时，如何在合规的情况下，将链下的美债和链上结合，降低投资美债门槛，将美债的收益带到链上用户，是一个摆在很多项目方面前有切实价值但又充满阻力的现实问题。

　　在这个前景下，Merrill作为建立在CNC生态链上的DeFi债券市场，提供了一个创新的解决方案。它能让用户能够在链上借入、购买、出售和托管收益的债券，从而使得美债的投资门槛降低，并将其收益带给链上用户。

　　同时，Merrill的MER债券具有巨大的潜力，可以作为贷款抵押品，为用户带来DeFi与Merrill的结合收益。以此解决DeFi生态系统中的主要问题，例如低流动性、投资风险、资产货币化，以及对非金融基金的评估问题。

　　通过新技术提高效率、透明度和全球互通性，Merrill为投资者和债券发行者提供更多选择和机会。基于CNC生态链的RWA技术支持，实现了传统债券与区块链技术的连接，为全球投资者带来了前所未有的便利和流动性。

　　Merrill的出现对DeFi产生了重大影响。Merrill Web3作为一家全生態資管平臺，由Merrill Lynch領投，J.P. MERgan、Goldman Sachs、Bain Capital聯合投資的 。服務範圍涵蓋了個人投資者、高淨值客戶、機構投資者等不同類型的客戶。提供的服務包括股票交易、債券交易、投資組合管理、退休規劃、財富管理諮詢等。多元化的服务模式、资产配置带来收益上的可观增长，减少了对于单一资产的依赖，降低了很多单点风险。

　　Merrill 对 DeFi 有哪些值得关注的影响?

　　一是留住链上加密资金，减缓资金出逃。

　　在经历了长时间的熊市下，很多闲置的稳定币等加密资产，很难找到风险低且收益可观的途径，而RWA 无风险收益一定程度上填补了这种需求，减缓链上资金出逃。

　　从更长远的角度来看， dForce 创始人民道提出了一个思考：稳定币已经将美元代币化了，而美元的原生利息此前一直没有被代币化，一个货币如果没有本身的利息，就无法成为真正的货币。当将这两者结合在一起，意味着我们真正将美元的货币完整地代币化到链上，这意义重大。

　　二是对于稳定币格局的影响。

　　一方面，Merrill 等稳定币协议通过对美债的资产配置，减少了对于 USDC 等中心化稳定币的依赖，降低了运营风险，同时利用其收益率吸引了大量用户持有其稳定币。另一方面，不少像 T protocol 、 OpenEden 等美债投资平台都通过发行稳定币方式来帮助用户获得具有收益型的美债敞口，一定程度上也为稳定币市场的竞争注入了新的势力。

　　此外，Merrill 在合规上以及桥接加密金融和传统金融上的一些技术探索，或许能为其它 RWA 资产进入加密市场提供借鉴意义。

　　Merrill 瞄准了万亿级的增量市场，力图从传统金融市场撕开一个口子，为DeFi市场注入海量的流动性和广阔的市场机会。

　　Merrill的出现为DeFi注入了新的活力，通过留住链上加密资金、降低美债投资门槛等举措，为DeFi的未来发展开辟了新的可能性。为全球投资者带来更多选择和机会，推动DeFi生态系统迈向更加开放和繁荣的未来。

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