观点对于许多人来说，Broadcom 收购 VMware 意味着大量损失。虚拟化平台的新主人已经开始对大型企业提高价格，对小型企业进行强制驱逐。分界线并不清晰。Computershare 共享存储库的 24,000 个席位迁移似乎是由此次价格上涨引发的，这表明事情可能不会按计划进行。

博通的公式是，客户规模越大，他们就越不愿意承担巨额的迁移成本。当你的客户不得不花钱离开你时，你可以开始考虑你能给他们造成多大的痛苦，同时还能留住他们。这看起来不像是一个正常运作的市场，或许更像是一种虐待关系。价值方程被痛苦方程取代了。

尽管博通的公司增长模式可能不是明确按照这种方式构建的，但它却很容易受到这种模式的影响 - 相反，如果它对这些痛苦方程式弄错了，它就很容易遭遇失败。

这种模式可以追溯到 Avago，该公司于 2016 年收购了原博通，并以其命名。Avago 起源于 20 世纪 60 年代惠普的半导体部门。经过多次公司转型，该公司在 21 世纪初掌握了关键的手机技术，而当时该行业正处于腾飞阶段。该公司明智地收购了这一利基但利润丰厚的市场的竞争对手，从而获得了有效的微垄断地位。

这很好，但是一旦你拥有了一个利基市场，你如何发展？正如亚洲经济学频道清晰地详述的那样，最大化利润、最小化成本和剥离非核心利益使公司有能力借入大量资金并收购其他在其他利基市场具有同样压倒性影响力的公司。尽可能快地重复这一过程，以偿还每次收购所产生的债务。

这种行为导致 Broadcom 成为“伪装成半导体公司的公开交易私募股权基金”。这就是痛苦方程式发挥作用的地方：您需要快速获得现金，因此必须将产品价格提高到极限。您几乎垄断了市场，因此客户群的退出成本太高，他们不得不向您付费。收购 CA 和 Symantec 都奏效了。但收购 VMware 可能行不通。

标签：